37화. 이미 만난 사람

1994년 11월 23일.

오전 9시 04분.

Luminous Capital.

대니얼의 손에는—

Commonwealth Atlantic Bank에서 보낸 문서가 들려 있었다.

마지막 문장.

“You have already met me.”

(당신은 이미 나를 만났다.)

대니얼은 그 문장을—

다시 읽었다.

한 번.

두 번.

세 번.

그리고.

문서를 책상 위에 내려놓았다.

Liz가 물었다.

“떠오르는 사람?”

“너무 많습니다.”

“그럼 줄여요.”

“어떻게?”

Liz는 의자를 끌어당겼다.

“Risk analysis(위험분석)랑 똑같죠.”

“사람을요?”

“네.”

“사람한테 확률 붙이는 건 싫은데요.”

“주식에는 잘 붙이면서.”

“주식은 삐치지 않으니까요.”

“사람도 돈 주면 덜 삐쳐요.”

James가 옆에서 말했다.

“두 분.”

“네.”

“시작하기 전에.”

그가 문서를 가리켰다.

“한 가지.”

“뭡니까?”

“Protector(보호감독자)의 신원을 알아내는 것 자체는 불법이 아닙니다.”

“그런데?”

“신탁은행 직원을 매수하거나.”

“안 합니다.”

“신분을 속이거나.”

“안 합니다.”

“전화기록을 불법으로 입수하거나.”

Liz가 대니얼을 봤다.

대니얼이 말했다.

“왜 저를 봅니까?”

“혹시 몰라서.”

James가 계속했다.

“그런 방식은 안 됩니다.”

대니얼은 고개를 끄덕였다.

“공개자료.”

“그리고 합법적으로 우리에게 제공된 자료.”

“좋습니다.”

James가 말했다.

“그럼 찾아보세요.”

---

대니얼은 화이트보드 앞으로 갔다.

맨 위.

INDEPENDENT PROTECTOR

(독립 보호감독자.)

그 아래.

KNOWN FACTS

(확인된 사실.)

하나.

1983년.

Protector가 PROJECT HEIR 관련 기록을—

Hamilton 가문 접근권에서 제외했다.

둘.

1984년.

Margaret Pierce Hamilton에게 직위가 제안됐다.

Margaret는 거절했다.

셋.

그 후 외부인이 지명됐다.

조건.

NOT HAMILTON

(Hamilton 가문이 아닐 것.)

NOT PIERCE

(Pierce 가문이 아닐 것.)

NO DEBT TO EITHER FAMILY

(두 가문 모두에게 빚이 없을 것.)

넷.

현재까지 직위가 유지되고 있다.

단—

동일 인물인지.

후임인지.

확인되지 않았다.

다섯.

현재 Protector는—

Hamilton Global의 잠재적 유동성 위험을 알고 있다.

여섯.

C-2에게 Hamilton 자산을 주는 것을 막았다.

일곱.

C-2가 경제적으로 독립된 상태를 유지하도록 지시했다.

여덟.

그리고.

Daniel has already met the Protector.

(대니얼은 이미 보호감독자를 만났다.)

Liz가 말했다.

“좋아요.”

“뭐가요?”

“생각보다 후보가 적어요.”

“그렇습니까?”

“1984년에 직위를 맡을 정도의 사람이라면.”

그녀가 말했다.

“최소한 당시 30대 중후반 이상이었을 가능성이 높죠.”

대니얼이 고개를 끄덕였다.

“1994년이면.”

“40대 후반 이상.”

James가 덧붙였다.

“법률·신탁·금융구조를 이해할 전문성도 필요합니다.”

대니얼이 적었다.

AGE

(나이.)

INDEPENDENCE

(독립성.)

LEGAL / FINANCIAL CAPACITY

(법률·금융 전문성.)

ACCESS TO TRUST INFORMATION

(신탁정보 접근성.)

ACCESS TO HAMILTON RISK

(Hamilton 위험정보 접근성.)

MET DANIEL

(Daniel과 만난 적 있음.)

---

Liz가 말했다.

“자.”

“네.”

“후보.”

대니얼은 잠시 생각했다.

그리고—

첫 번째 이름.

William Hamilton III — 74

“탈락.”

Liz가 바로 말했다.

“너무 빠른데요?”

“Hamilton입니다.”

“맞네.”

선을 그었다.

두 번째.

Richard Hamilton — 41

“탈락.”

“나이도 안 맞고 Hamilton.”

세 번째.

Edward Pierce — 60s

Liz가 대니얼을 바라봤다.

“이 사람은?”

“Pierce.”

“조건상 탈락.”

대니얼은—

잠시 멈췄다.

그리고 선을 그었다.

“단.”

“뭐?”

“Protector가 거짓말하고 있지 않다는 전제.”

Liz가 웃었다.

“이제 좀 투자자 같네요.”

---

다음.

Margaret Pierce Hamilton — 40

“거절한 당사자.”

탈락.

Helen Whitmore

대니얼의 펜이—

멈췄다.

나이.

60대 후반.

변호사.

PROJECT HEIR 접근.

Trust 구조 이해.

Hamilton도 Pierce도 아님.

Daniel과 만남.

Liz가 말했다.

“유력.”

대니얼은 고개를 저었다.

“본인이 아니라고 했습니다.”

“사람은 거짓말해요.”

“맞습니다.”

“그럼 남겨둬야죠.”

대니얼은—

Helen 옆에.

POSSIBLE

(가능.)

이라고 적었다.

---

Harold Whitmore

James가 말했다.

“나이?”

“70대 초반.”

“Daniel 만났습니까?”

대니얼은 고개를 저었다.

“아직 직접은 아닙니다.”

“그러면 현재 문구가 사실이라면 제외.”

선을 긋지는 않았다.

UNLIKELY

(가능성 낮음.)

---

Charles Grant.

Jonathan Cole.

Samuel Bernstein.

Evelyn Shaw.

Charles는 금융 전문가.

Jonathan도.

Bernstein도.

하지만.

1984년.

나이와 경력.

신탁 연결.

맞지 않는다.

차례로—

지워졌다.

---

그리고.

대니얼의 펜이—

멈췄다.

Thomas Bradley.

Liz가 물었다.

“Treasury?”

(재무부?)

“네.”

“나이?”

“40대 초중반.”

“1984년이면 30대 초반.”

“가능은 합니다.”

“Hamilton 연결?”

“확인된 것 없습니다.”

“Trust?”

“없습니다.”

“그런데 왜 적었어요?”

대니얼이 말했다.

“너무 우연히 나타났으니까.”

Mexico.

미국 재무부.

루머 확인.

정부 내부의 정책 흐름.

그리고.

지금 사건의 중심에도—

Mexico가 있다.

Liz가 말했다.

“증거?”

“없습니다.”

“그럼.”

대니얼은 Thomas 옆에 적었다.

NO EVIDENCE

(증거 없음.)

선을 긋지는 않았다.

---

James가 말했다.

“한 명 빠졌습니다.”

대니얼이 돌아봤다.

“누구?”

“Commonwealth Atlantic 사람.”

대니얼의 눈빛이—

변했다.

“은행 쪽?”

“Protector가 꼭 개인 변호사일 필요는 없습니다.”

“하지만 Daniel을 만났어야 합니다.”

“그렇죠.”

대니얼은 기억을 훑었다.

Commonwealth Atlantic.

직접 만난 사람?

없다.

적어도—

은행 직원이라고 소개받은 사람은.

없다.

그렇다면.

Protector가 다른 신분으로—

자신을 만났다면?

대니얼이 적었다.

UNKNOWN IDENTITY AT TIME OF MEETING

(만났을 당시 다른 신분이었을 가능성.)

Liz가 말했다.

“이제 귀찮아지네요.”

“왜요?”

“후보가 다시 늘어나잖아요.”

---

오전 9시 42분.

대니얼은—

갑자기 펜을 멈췄다.

그리고.

지난 두 달을—

처음부터 되짚었다.

Harvard.

Jonathan.

Charles.

H&P.

William.

Richard.

Robert.

Edward.

Nexus.

Alan.

Michael.

Bernstein.

Rachel.

James.

Evelyn.

Pathway.

Quantum.

수십 명.

그리고.

한 사람.

그는—

이름을 적지 않았다.

Liz가 물었다.

“왜 멈췄어요?”

“생각난 사람이 있습니다.”

“누구?”

“아직 아닙니다.”

“왜?”

“확인할 게 있어요.”

---

대니얼은 전화를 들었다.

“Rachel.”

“응.”

“질문 하나.”

“청구서에 추가할게.”

“1984년에 변호사였습니까?”

정적.

“Daniel.”

“네.”

“내 나이 알지?”

“31.”

“지금.”

“…….”

“1984년엔 스물한 살이야.”

“탈락.”

“무슨 탈락?”

“감사합니다.”

전화를 끊었다.

Liz가 웃음을 참았다.

“Rachel을 의심했어요?”

“가능성을 지우는 겁니다.”

“본인한테 전화해서?”

“제일 빠르잖아요.”

---

오전 10시 11분.

Luminous Research.

Mexico 관련 연구는—

Daniel에게 차단된 상태.

대신.

Leonard는 새로운 공개조사를 시작했다.

Ashcroft & Vale Advisory

(애시크로프트 앤 베일 어드바이저리.)

Atlantic Meridian의 1993년 계약구조를 설계한 외부 자문사.

회사 규모.

작다.

뉴욕.

직원—

약 35명.

전문분야.

Structured finance.

(구조화금융.)

Derivatives advisory.

(파생상품 자문.)

Liability management.

(부채관리.)

설립.

1981년.

창업자.

Martin Ashcroft.

58세.

전직.

Mercantile Union Bank.

공동창업자.

Stephen Vale.

55세.

전직.

Pierce Bank.

대니얼이 자료를 보고 말했다.

“Pierce 또 나오네요.”

Leonard가 말했다.

“네.”

Liz가 바로 말했다.

“그것만으로 의미 부여하지 마요.”

대니얼이 웃었다.

“제가 하려던 말 뺏지 마세요.”

---

Ashcroft & Vale.

고객.

에너지회사.

은행.

보험사.

산업기업.

Hamilton 계열과—

1988년부터 거래.

Atlantic Meridian뿐 아니다.

Hamilton Energy Trading의 SPV 17개 중—

최소 8개의 구조화금융에 관여.

Liz가 자료를 보며 말했다.

“이건 깊네요.”

“네.”

“Victor 혼자 만든 구조가 아니에요.”

“그러면?”

“Ashcroft & Vale이.”

Liz가 말했다.

“Hamilton의 그림자 재무팀 같은 역할을 했을 수도 있어요.”

대니얼은—

그 표현을 적었다.

SHADOW TREASURY

(그림자 재무팀.)

---

Leonard가 말했다.

“그리고 재미있는 거 하나.”

“뭡니까?”

“Martin Ashcroft.”

“네.”

“1983년.”

“…….”

“Commonwealth Atlantic Bank의 Trust Advisory Committee.”

(신탁 자문위원회.)

대니얼의 펜이—

멈췄다.

“다시.”

“1982년부터 1986년까지.”

“은행 직원?”

“아니요. 외부위원.”

Liz의 눈빛이—

바뀌었다.

나이.

1994년 58.

1984년 48.

Hamilton 아님.

Pierce 아님.

신탁 경험.

구조화금융 전문가.

Commonwealth Atlantic 연결.

Hamilton 재무위험 접근.

조건이—

맞는다.

거의 너무 잘.

대니얼이 화이트보드에 적었다.

MARTIN ASHCROFT — 58

그 아래.

POSSIBLE PROTECTOR

(보호감독자 가능성.)

---

James가 물었다.

“Daniel과 만난 적 있습니까?”

정적.

그게 문제다.

대니얼은—

기억하지 못했다.

“없습니다.”

“그럼 조건 불충족.”

Liz가 말했다.

“아니면.”

“…….”

“만났는데 이름을 몰랐거나.”

대니얼은—

생각했다.

그리고.

문득.

1994년 9월 27일.

Hamilton House.

William과 처음 저녁을 먹었던 날.

식사를 마치고—

서재로 이동하기 전.

복도.

William에게 인사하고 나가던—

중년 남자 한 명.

회색 머리.

얇은 금테안경.

William이 소개했었다.

뭐라고?

대니얼은 기억을 더듬었다.

“Daniel?”

Liz가 불렀다.

대니얼은—

천천히 말했다.

“만났습니다.”

“누구?”

“Martin Ashcroft.”

정적.

---

기억이—

돌아왔다.

그날.

William.

“오래된 재무자문가일세.”

남자가 손을 내밀었다.

“Martin.”

대니얼도 손을 잡았다.

“Daniel Seo.”

남자는—

이름을 듣고.

아주 잠깐.

멈췄었다.

당시에는—

의미를 두지 않았다.

William의 손자라는 걸 알고 있었을 수도 있으니까.

그리고.

Martin이 말했다.

“Interesting time to begin investing.”

(투자를 시작하기 흥미로운 시기군요.)

대니얼은 대답했다.

“Every time is interesting if the price is wrong.”

(가격이 잘못되어 있다면 어느 시대든 흥미롭죠.)

Martin은 웃었다.

그리고.

딱 한마디.

“Good answer.”

(좋은 대답이군.)

그게 전부였다.

30초.

아니.

20초.

하지만.

만났다.

---

Liz가 말했다.

“빙고?”

대니얼은 고개를 저었다.

“아직.”

“조건이 다 맞는데?”

“그래서 더 의심해야 합니다.”

“왜?”

“너무 잘 맞으니까.”

대니얼은 Martin 이름 아래—

크게 적었다.

DO NOT CONFIRM

(확정하지 말 것.)

---

오전 11시 03분.

전화.

Jonathan Cole.

“Daniel.”

“네.”

“Harbor 샀냐?”

대니얼의 눈빛이—

변했다.

“왜 물으십니까?”

“그냥.”

“Jonathan.”

“그래.”

“그 회사 이름을 저한테 알려준 뒤.”

“…….”

“누구랑 이야기했습니까?”

“아무도.”

“확실합니까?”

“당연하지.”

“제가 샀다는 것도?”

“모르지.”

“좋습니다.”

Jonathan이 웃었다.

“왜 그렇게 예민해?”

“요즘 누가 저를 보고 있는 것 같아서요.”

“여자냐?”

“58세 남자일 가능성이 높습니다.”

“취향이 많이 바뀌었군.”

대니얼은 전화를 끊고 싶었다.

---

Jonathan이 말했다.

“아, 맞다.”

“뭡니까?”

“Harbor.”

“네.”

“내가 그 회사를 어떻게 알게 됐는지 안 물었잖아.”

대니얼의 표정이—

굳었다.

맞다.

“누가 알려줬습니까?”

“내 아버지 친구.”

“이름.”

“Martin.”

대니얼의 손이—

멈췄다.

“성.”

“잠깐.”

종이 넘기는 소리.

그리고.

“Ashcroft.”

정적.

대니얼은—

아무 말도 하지 않았다.

Jonathan이 말했다.

“알아?”

“만난 적 있습니다.”

“그래?”

“언제 소개받으셨습니까?”

“한 10년 넘었지.”

“왜 Harbor를?”

“Martin이 그러더라고.”

“뭐라고?”

Jonathan이 말했다.

“Your young friend should learn to value liabilities before assets.”

(네 젊은 친구는 자산보다 부채의 가치를 먼저 배우는 게 좋을 거라고.)

대니얼의 얼굴에서—

표정이 사라졌다.

Harbor.

Sarah가 찾은 핵심.

현금이 아니라—

손해충당금.

재보험.

숨은 부채.

Find the bomb first.

(먼저 폭탄부터 찾아라.)

Martin은—

대니얼에게 Harbor를 직접 주지 않았다.

Jonathan을 통해—

던졌다.

시험처럼.

---

“언제 그 말을 했습니까?”

대니얼이 물었다.

Jonathan이 말했다.

“지난주.”

“정확히.”

“11월 15일인가.”

대니얼의 손이—

멈췄다.

11월 15일.

Liz가 처음 Luminous를 방문한 날.

Quantum.

Mexico.

Nexus.

모든 것이—

동시에 움직이기 시작하던 시기.

“Jonathan.”

“응.”

“Martin이 저를 어떻게 압니까?”

“William한테 들었다고 했는데?”

“그게 전부?”

“그런 줄 알았지.”

“알겠습니다.”

대니얼은 전화를 끊었다.

---

Liz가 물었다.

“이제 빙고?”

대니얼은 대답하지 않았다.

화이트보드.

Martin Ashcroft.

Trust Advisory Committee.

Hamilton 구조화금융 자문.

Atlantic Meridian 계약.

Daniel과 만남.

Harbor를 Jonathan을 통해 전달.

그리고.

Independent Protector의 메시지.

You have already met me.

(당신은 이미 나를 만났다.)

너무 많이 맞는다.

하지만.

한 가지가—

안 맞는다.

대니얼이 말했다.

“이상합니다.”

“뭐가?”

“Protector가 Martin이라면.”

“네.”

“자기가 설계한 Atlantic Meridian 구조가 Hamilton을 위험하게 만들고 있습니다.”

“그럴 수 있죠.”

“그런데 동시에.”

대니얼이 말했다.

“Trust를 움직여 Hamilton을 보호하고 있습니다.”

Liz가—

멈췄다.

맞다.

한쪽에서는—

불을 붙이고.

다른 쪽에서는—

화재경보를 울린다.

왜?

---

오후 12시 24분.

Hamilton House.

William은 전화를 받았다.

“Martin?”

“오랜만이군, William.”

William의 얼굴이—

굳었다.

“어디 있나?”

“뉴욕.”

“보자.”

“오늘은 어렵네.”

“명령이야.”

Martin이 웃었다.

“우린 이제 그런 관계가 아니잖나.”

William의 눈빛이—

차가워졌다.

“Atlantic Meridian.”

전화기 너머.

침묵.

“자네가 만들었지.”

Martin이 말했다.

“우리 회사가 자문했지.”

“12월 20일.”

침묵.

“왜 날짜를 모았나?”

Martin은—

대답하지 않았다.

William이 말했다.

“Daniel이 자네를 보고 있어.”

이번에는.

Martin이 웃었다.

아주 작게.

“그래?”

“놀랍지 않나?”

“전혀.”

William의 손이—

멈췄다.

“무슨 뜻이지?”

Martin이 말했다.

“그 아이는.”

잠시.

“부채부터 보더군.”

William의 눈빛이—

변했다.

“Harbor.”

“…….”

“자네였나?”

Martin은 대답하지 않았다.

William의 목소리가 낮아졌다.

“Protector도 자네인가?”

정적.

그리고.

Martin이 말했다.

“William.”

“…….”

“그 질문은.”

잠시.

“Daniel이 해야지.”

전화가 끊겼다.

---

오후 1시 07분.

Luminous Capital.

William의 전화가 왔다.

대니얼은 내용을 들었다.

끝까지.

그리고.

“찾아가지 마세요.”

“왜?”

“도망갈 수도 있습니다.”

“Martin은 도망갈 사람이 아니다.”

“그걸 어떻게 압니까?”

“40년을 알았다.”

대니얼이 말했다.

“그게 가장 위험한 말입니다.”

정적.

William은—

반박하지 못했다.

“그럼 어떻게 할 건가?”

“기다립니다.”

“뭘?”

“Martin이.”

대니얼이 말했다.

“다음 문제를 줄 때까지.”

---

오후 1시 32분.

그 문제는—

생각보다 빨리 왔다.

특송.

이번에는—

봉투에 발신자가 있었다.

Ashcroft & Vale Advisory

(애시크로프트 앤 베일 어드바이저리.)

James가 먼저 확인했다.

“공개자료라고 표시돼 있습니다.”

봉투를 열었다.

안에는—

기업 하나의 연차보고서.

그리고.

짧은 메모.

Mr. Seo,

(서 씨.)

You found the liability. Now find the owner.

(부채를 찾았으니, 이제 그 부채의 주인을 찾으시오.)

— M.A.

대니얼의 눈빛이—

멈췄다.

연차보고서 표지.

회사.

Atlantic Meridian Funding Corp.

(애틀랜틱 메리디언 펀딩.)

공개자료.

하지만.

대니얼은 이상함을 느꼈다.

“왜 이걸 줬지?”

Liz가 말했다.

“우리가 이미 본 회사잖아요.”

“그러니까요.”

대니얼은 보고서를 펼쳤다.

자산.

부채.

파생상품.

SPV.

다 봤다.

그런데.

Martin은 말했다.

부채의—

주인.

대니얼은 처음부터 다시 읽었다.

---

오후 2시 16분.

찾았다.

각주.

Credit enhancement arrangements.

(신용보강 약정.)

Atlantic Meridian의 일부 부채에는—

외부기관의 신용보강이 붙어 있다.

보험.

Letter of Credit.

(신용장.)

Liquidity facility.

(유동성 약정.)

그리고.

Total Return Support Agreement

(총수익 지원약정.)

대니얼이 멈췄다.

“Liz.”

“네.”

“이거.”

Liz가 읽었다.

표정이—

바뀌었다.

“이상하네요.”

“왜?”

“Total Return Support는.”

“…….”

“이름만 보면 위험을 다른 데 넘기는 구조예요.”

“누구한테?”

“그게 안 나와요.”

상대방.

공개되지 않았다.

단지.

A highly rated financial institution.

(높은 신용등급을 가진 금융기관.)

대니얼이 물었다.

“Pierce Bank?”

“모릅니다.”

“Hamilton Financial?”

“자기 계열이면 각주가 달라질 가능성이 높아요.”

“그러면 외부.”

“네.”

규모.

최대.

$620M.

6억 2천만 달러.

---

대니얼은—

Martin의 문장을 다시 봤다.

Find the owner.

(주인을 찾아라.)

부채의 주인.

Atlantic Meridian이 손실을 내면—

누가 최종적으로 돈을 내는가?

Hamilton?

Pierce?

아니면—

제3자?

대니얼이 말했다.

“이 구조.”

“네.”

“겉으로는 Hamilton 위험처럼 보이지만.”

Liz가 이어받았다.

“실제로는 위험 일부가 다른 데 가 있어요.”

“그 상대가 무너지면?”

“다시 Hamilton으로 돌아올 수도 있고.”

“상대가 버티면?”

“Hamilton 손실이 줄죠.”

대니얼은—

고개를 끄덕였다.

그러면.

누군가가 Hamilton을 완전히 파산시키려 한다는 가설은—

더 약해진다.

정확히—

위험의 크기를 조절하고 있다.

---

오후 3시 02분.

Leonard가 공개 채권자료.

신용평가 자료.

보험업계 기록을 뒤졌다.

그리고.

세 개의 후보를 찾았다.

First Continental.

Pierce Bank & Trust.

그리고.

Crown Atlantic Assurance.

(크라운 애틀랜틱 어슈어런스.)

대형 보험·재보험 그룹.

대니얼이 물었다.

“왜 Crown?”

“Atlantic Meridian이 1993년에 지급한 credit enhancement fee(신용보강 수수료)의 규모와 Crown의 같은 해 specialty financial guarantee revenue(특수 금융보증 수익)가 이상하게 맞아요.”

“증거?”

“없습니다.”

“그럼 가설.”

Leonard가 고개를 끄덕였다.

“네.”

Sarah가 말했다.

“Crown Atlantic.”

“왜?”

“Harbor Mutual의 재보험사.”

대니얼의 시선이—

그녀에게 향했다.

“뭐라고요?”

“직접은 아니고.”

Sarah가 자료를 찾았다.

“Continental Re Assurance.”

(콘티넨털 리 어슈어런스.)

Harbor가 $4.8M 회수예정액을 가진 부실 재보험사.

그 회사의—

최대 주주.

Crown Atlantic Assurance — 38%.

정적.

---

Harbor.

Atlantic Meridian.

서로 전혀 다른 두 투자 아이디어.

하나는—

로드아일랜드 작은 보험사.

하나는—

Hamilton의 복잡한 금융 SPV.

그런데.

둘 다.

Crown Atlantic이라는 이름으로—

이어졌다.

대니얼이 낮게 말했다.

“Martin.”

“…….”

“일부러 Harbor를 줬군요.”

Liz가 물었다.

“왜?”

“보험회사를 분석하라고 한 게 아닙니다.”

대니얼은 Harbor 보고서를 들었다.

“Reinsurance.”

(재보험.)

그리고 Atlantic Meridian 보고서.

“Credit enhancement.”

(신용보강.)

두 장을—

나란히 놓았다.

“위험을.”

“…….”

“누가 최종적으로 들고 있는지 보라는 겁니다.”

---

대니얼은—

화이트보드에 적었다.

RISK DOES NOT DISAPPEAR.

(위험은 사라지지 않는다.)

그 아래.

IT CHANGES OWNERS.

(주인이 바뀔 뿐이다.)

Liz가 조용히 말했다.

“그래서.”

“네.”

“Find the owner.”

“맞습니다.”

---

오후 3시 38분.

Crown Atlantic Assurance.

자산.

약 $28B.

보험.

재보험.

금융보증.

연금.

기업신용.

겉으로는—

강하다.

신용등급.

AA.

하지만.

대니얼은—

이제 자산을 먼저 보지 않았다.

부채.

보증.

재보험.

파생상품.

그리고.

Contingent liabilities.

(우발채무.)

Sarah가 말했다.

“이 회사.”

“네.”

“여기저기 너무 많이 들어가 있어요.”

“얼마나?”

“보험만 하는 게 아니에요.”

Municipal bonds.

(지방채.)

Commercial real estate.

(상업용 부동산.)

Aircraft leases.

(항공기 리스.)

Energy contracts.

(에너지 계약.)

Emerging-market debt.

(신흥국 채권.)

대니얼의 눈빛이—

점점 차가워졌다.

“신용보강을 팔고 있군요.”

Liz가 말했다.

“엄청나게.”

좋은 시기에는—

아름다운 사업이다.

수수료를 받는다.

손실은 거의 없다.

자본은 적게 든다.

수익률은 높다.

하지만.

여러 시장이 동시에 흔들리면?

모든 사람이—

같은 보험회사에 청구한다.

---

Liz가 말했다.

“Daniel.”

“네.”

“이거 어디서 본 것 같지 않아요?”

대니얼은—

대답하지 않았다.

그는 미래를 안다.

2008년.

AIG.

하지만.

이건 AIG가 아니다.

Crown Atlantic.

가상의 회사.

시대도 다르다.

구조도 다르다.

그럼에도.

원리는—

같다.

Too many guarantees.

(너무 많은 보증.)

Too little liquidity.

(너무 적은 유동성.)

대니얼은 말했다.

“역사는 똑같이 반복되지 않습니다.”

Liz가 그를 봤다.

“네?”

“아닙니다.”

그는 노트에 적었다.

DO NOT MAP FUTURE ANALOGIES TOO LITERALLY.

(미래의 유사 사례를 그대로 대입하지 말 것.)

---

오후 4시 17분.

Leonard가 말했다.

“찾았습니다.”

“뭐죠?”

“Crown Atlantic의 CFO.”

대니얼이 봤다.

Michael Ashcroft.

46세.

정적.

“Martin과 관계?”

Leonard가 말했다.

“동생.”

방 안이—

조용해졌다.

Martin Ashcroft.

Atlantic Meridian 자문사 창업자.

Crown Atlantic CFO의 형.

Liz가 말했다.

“이건 이해상충인데.”

James가 즉시 말했다.

“공개됐습니까?”

Leonard가 고개를 끄덕였다.

“일부 자문문서에 관계 disclosure(관계 공시)가 있습니다.”

“그럼 불법이라고 단정하면 안 됩니다.”

“네.”

대니얼은—

아무 말도 하지 않았다.

하지만.

그림이—

달라졌다.

Martin은.

Hamilton의 위험구조를 만들었다.

그 위험 일부를—

자신의 동생이 CFO인 보험그룹으로 넘겼다.

그게 합법이든 아니든.

그는 양쪽을—

볼 수 있었다.

Hamilton의 위험.

Crown의 위험.

그리고.

어느 쪽이 먼저 흔들릴지도.

---

오후 5시 03분.

팩스.

Ashcroft & Vale.

두 번째 메모.

이번에는—

한 줄뿐.

Better.

(좋아졌군.)

Liz가 종이를 바라봤다.

“우리 사무실에 카메라라도 달아놨어요?”

대니얼의 표정이—

굳었다.

그 말이 농담처럼—

들리지 않았다.

James가 즉시 말했다.

“아무것도 만지지 마세요.”

“진짜 확인하게요?”

“네.”

30분 후.

전화선.

팩스선.

사무실.

물리적 확인.

도청장치—

없음.

James가 말했다.

“그럼.”

대니얼이 대답했다.

“우리가 뭘 찾을지 예상한 겁니다.”

그게—

더 불편했다.

Martin은—

대니얼의 답을 보고 있는 게 아니다.

대니얼이 어떤 순서로 생각할지를 알고 있다.

---

오후 6시 21분.

전화.

Martin Ashcroft.

이번에는—

그가 직접 걸었다.

“Mr. Seo.”

대니얼이 말했다.

“Mr. Ashcroft.”

“보고서는 도움이 됐나?”

“시험이었습니까?”

“교육이라고 하지.”

“제가 학생입니까?”

“Harvard에 다니잖나.”

“그건 반박하기 어렵군요.”

Martin이 웃었다.

대니얼은 바로 물었다.

“Independent Protector입니까?”

침묵.

그리고.

Martin이 말했다.

“좋은 질문이 아니야.”

“왜?”

“답이 yes(예)면?”

“…….”

“자네는 나를 믿겠나?”

“아뇨.”

“답이 no(아니오)면?”

“그것도 안 믿습니다.”

“그러니.”

Martin이 말했다.

“쓸모없는 질문이지.”

대니얼은—

미소를 지었다.

“그럼 쓸모 있는 질문.”

“해보게.”

“왜 Harbor를 줬습니까?”

“배웠잖나.”

“뭘?”

“현금은.”

“…….”

“부채를 보기 전에는 현금이 아니라는 것.”

“다음.”

“위험은.”

“…….”

“사라지지 않고 이동한다는 것.”

“다음.”

Martin이 잠시—

침묵했다.

“세 번째는.”

“…….”

“자네가 찾아야지.”

대니얼이 물었다.

“Crown Atlantic?”

이번에는—

Martin이 대답하지 않았다.

“동생이 CFO더군요.”

“그래.”

“Atlantic Meridian 위험 일부가 Crown으로 넘어갔습니까?”

“공개자료로 증명하게.”

“당신은 알고 있잖습니까?”

“알고 있는 것과.”

Martin이 말했다.

“말할 수 있는 것은 다르지.”

대니얼은—

그 문장을 기억했다.

---

“12월 20일.”

대니얼이 말했다.

Martin의 목소리가—

사라졌다.

“당신이 날짜를 모았습니까?”

“회사에서 자문했지.”

“왜?”

“운영상 효율.”

“거짓말.”

정적.

처음으로.

대니얼이—

직접 공격했다.

“결제일을 한날로 모으면 운영은 편해집니다.”

“…….”

“하지만 유동성 위험은 커집니다.”

“맞아.”

“당신이 그걸 몰랐을 리 없습니다.”

“그래.”

“그러면 왜?”

Martin이 말했다.

“Daniel.”

“네.”

“1993년에.”

잠시.

“12월 20일에 Mexico가 흔들릴 걸 누가 알았겠나?”

대니얼은—

대답하지 않았다.

Martin이 계속했다.

“나도 몰랐어.”

“그러면 우연?”

“날짜는 우연일 수 있지.”

“하지만?”

“구조는.”

Martin이 말했다.

“우연이 아니야.”

대니얼의 눈빛이—

가늘어졌다.

“무슨 뜻입니까?”

“Atlantic Meridian은.”

“…….”

“처음부터.”

잠시.

“Stress test(스트레스 테스트)를 위한 회사였으니까.”

정적.

---

“다시 말해보세요.”

대니얼의 목소리가—

낮아졌다.

Martin이 말했다.

“Hamilton은 너무 컸어.”

“…….”

“너무 많은 사업.”

“…….”

“너무 많은 보증.”

“…….”

“아무도 전체 위험을 볼 수 없었지.”

“그래서?”

“우리는.”

Martin이 말했다.

“일부 위험을 한곳에 모았어.”

대니얼의 얼굴이—

굳었다.

“Atlantic Meridian.”

“그래.”

“실제 SPV인데.”

“당연하지.”

“실제 돈이 걸려 있습니다.”

“그래.”

“그걸 스트레스 테스트라고 부릅니까?”

“모델이 아니라.”

Martin의 목소리가—

차가워졌다.

“실제 시장에서 하는 테스트.”

대니얼은—

말을 잃었다.

이건.

위험관리인가?

광기인가?

---

“누가 승인했습니까?”

“그건 자네가 찾아야 해.”

“William?”

“아니.”

“Richard?”

“아니.”

“Edward?”

Martin은 대답하지 않았다.

대니얼이 말했다.

“Thomas Hamilton?”

침묵.

길었다.

대니얼의 눈빛이—

변했다.

Thomas.

William의 아버지.

PROJECT HEIR.

Continuity Trust.

1983년 사망.

그런데 Atlantic Meridian은—

1992년 설립.

시간이 안 맞는다.

“Thomas는 죽었습니다.”

“맞아.”

“그러면?”

Martin이 말했다.

“사람은 죽어도.”

잠시.

“Mandate(위임)는 남을 수 있지.”

---

대니얼의 손이—

멈췄다.

“무슨 mandate?”

“그것도.”

“…….”

“자네가 찾아.”

“왜 제가?”

Martin은 잠시 침묵했다.

그리고.

“왜냐하면.”

“…….”

“Protector가 자네에게.”

그가 말했다.

“그걸 찾을 권리를 줬으니까.”

정적.

대니얼의 눈빛이—

차갑게 변했다.

“당신이 Protector군요.”

Martin이 웃었다.

“내가 그런 말을 했나?”

“방금.”

“아니.”

“Protector의 의도를 알고 있습니다.”

“그건 맞아.”

“왜?”

“오래된 친구니까.”

“누구?”

Martin은—

대답하지 않았다.

“마지막 질문.”

대니얼이 말했다.

“Protector를 제가 만났습니까?”

“그래.”

“언제?”

“최근.”

“얼마나 최근?”

Martin이 잠시 생각했다.

그리고.

“지난 30일 안.”

대니얼의 눈빛이—

멈췄다.

후보가—

급격히 줄었다.

“남자입니까?”

“그건 너무 쉽지.”

“여자?”

Martin이 웃었다.

“다음에 보지.”

전화가 끊겼다.

---

오후 6시 38분.

대니얼은—

화이트보드로 갔다.

기존 후보들을 전부 지웠다.

그리고.

새 조건.

MET WITHIN LAST 30 DAYS

(최근 30일 안에 만남.)

10월 24일 이후.

William.

Richard.

Edward.

Margaret.

Helen.

Charles.

Jonathan.

Bernstein.

Evelyn.

James.

Rachel.

Liz.

Alan.

Michael.

Alexander.

Thomas Bradley.

그 밖의 사람들.

하지만.

나이.

1984년 직위 수임 가능.

전문성.

독립성.

Trust 접근.

조건을 넣으면—

다시 줄어든다.

Liz가 말했다.

“Martin은?”

“Protector를 오래된 친구라고 했습니다.”

“거짓말일 수도.”

“네.”

“그러면?”

“Martin도 후보에서 빼지 않습니다.”

---

그 순간.

Sarah가 문을 열었다.

“Daniel.”

“네.”

“Harbor.”

“무슨 일?”

“거래량이 갑자기 늘어요.”

대니얼의 눈빛이—

변했다.

주가.

$0.88.

$0.94.

$1.02.

$1.11.

거래량.

평소의—

여섯 배.

대니얼이 즉시 말했다.

“뉴스?”

“없어요.”

“공시?”

“없어요.”

“지역신문?”

“없습니다.”

Liz가 말했다.

“팔 거예요?”

대니얼은—

화면을 봤다.

매입가.

약 $0.887.

1,500주.

수익률.

25% 가까이.

하지만.

투자논리는—

아직 깨지지 않았다.

Catalyst도—

확인되지 않았다.

“No.”

(아니요.)

“추가?”

“No.”

(안 합니다.)

“왜?”

“이유 없는 상승은.”

대니얼이 말했다.

“이유 없는 하락만큼 위험합니다.”

---

오후 6시 51분.

Harbor.

$1.19.

그리고.

거래정지.

PENDING NEWS

(중요 발표 대기.)

Sarah가 숨을 삼켰다.

Liz가 대니얼을 바라봤다.

“Martin이 알고 있었을까요?”

대니얼의 표정이—

굳었다.

그게 문제다.

만약 알고 있었다면.

Harbor 추천은—

공개정보 학습이 아니다.

미공개정보를 이용한—

유도다.

그 순간.

James가 말했다.

“Daniel.”

“네.”

“어떤 경우든.”

“…….”

“내일 거래 재개되기 전까지 아무것도 하지 마세요.”

“동의합니다.”

---

오후 7시 12분.

Harbor Mutual Holdings.

발표.

팩스 서비스.

HARBOR MUTUAL HOLDINGS ANNOUNCES STRATEGIC TRANSACTION

(하버 뮤추얼 홀딩스, 전략적 거래 발표.)

대니얼이 읽었다.

Harbor Systems Services.

매각.

인수자.

Northeast Data Corporation.

(노스이스트 데이터 코퍼레이션.)

매각가.

$17.5M cash.

(현금 1,750만 달러.)

대니얼의 눈빛이—

멈췄다.

Sarah 추정.

11.5M~18.4M.

상단에 가깝다.

그런데.

더 중요한 문장.

매각대금 중.

$12M will remain at the holding company level.

(1,200만 달러는 지주회사에 남는다.)

보험 규제자본에—

전부 묶이지 않는다.

현재 Harbor 시가총액.

7.3M 수준.

지주회사에—

12M 현금.

단.

보험 자회사의 잠재 손실은 여전히 있다.

그리고.

마지막.

이사회가—

share repurchase and capital restructuring

(자사주 매입 및 자본구조 개편.)

을 검토한다.

Catalyst.

왔다.

---

Sarah가 말했다.

“내일 두 배 갈 수도 있겠네요.”

대니얼이 고개를 저었다.

“모릅니다.”

“그래도.”

“시장이.”

대니얼이 말했다.

“우리가 계산한 방식대로 계산한다는 보장은 없습니다.”

Liz가 웃었다.

“74점.”

“이번엔 왜요?”

“흥분 안 해서.”

---

그러나.

대니얼은—

흥분하고 있었다.

다른 이유로.

Martin은.

이걸 알고 있었나?

11월 15일.

Jonathan에게 Harbor를 언급.

11월 23일.

매각 발표.

8일.

너무 가깝다.

James가 말했다.

“내일.”

“네.”

“Martin과 관련된 Harbor 정보 흐름.”

“…….”

“전부 다시 검토합니다.”

“동의.”

“만약 그가 비공개정보를 알고 있었다고 판단되면.”

“…….”

“수익이 나도 문제가 됩니다.”

대니얼은 고개를 끄덕였다.

돈을 버는 것과—

깨끗하게 버는 것은.

다르다.

---

밤 8시 06분.

대니얼은—

사무실에 혼자 남았다.

책상.

두 개의 문서.

Harbor.

Atlantic Meridian.

한쪽은—

작은 보험사.

한쪽은—

거대한 가문의 숨은 금융구조.

하지만.

둘의 교훈은 같았다.

부채를 봐라.

그리고.

그 부채의 최종 주인을 찾아라.

Martin은—

대니얼에게 투자를 가르치고 있는 걸까?

아니면.

무언가를 준비시키는 걸까?

---

전화.

사무실 직통.

대니얼이 받았다.

“Daniel Seo.”

낯선 남자의 목소리.

나이가 있다.

차분하다.

“서 군.”

“누구십니까?”

“Martin이 자네에게 너무 많이 말했더군.”

대니얼의 몸이—

굳었다.

“누구시죠?”

상대는 대답하지 않았다.

대신.

“오늘 받은 Trust 지시.”

“…….”

“마지막 문장을 읽었겠지.”

대니얼의 손이—

수화기를 강하게 잡았다.

You have already met me.

(당신은 이미 나를 만났다.)

“Protector입니까?”

침묵.

그리고.

“그 질문은.”

“…….”

“아직 이르네.”

대니얼의 눈빛이—

차갑게 변했다.

Martin과—

같은 말투가 아니다.

다른 사람이다.

“어디서 만났습니까?”

상대가 말했다.

“자네가.”

잠시.

“내 돈을 거절했을 때.”

대니얼의 심장이—

한 번 크게 뛰었다.

돈.

거절.

지난 30일.

그런 사람이—

몇 명 있었지?

William의 50M.

Hamilton 상속.

투자제안.

수많은 돈.

“William?”

상대가 작게 웃었다.

“아니.”

“Bernstein?”

“아니.”

“누구?”

상대는 대답하지 않았다.

대신.

한 문장을 남겼다.

“서 군.”

“…….”

“돈을 받지 않는 사람은.”

잠시.

“돈을 주는 사람보다 기억하기 쉽지.”

전화가—

끊겼다.

---

대니얼은—

수화기를 내려놓지 못했다.

기억.

돈.

거절.

지난 30일.

그는 눈을 감았다.

그리고.

장면들을 되감았다.

William의 50M.

거절.

Richard의 도움.

거절.

Bernstein의 추가조건.

조정.

Hamilton 상속.

거절.

하지만.

그것들은—

모두 이미 후보에서 걸린다.

다른 돈.

다른 사람.

그 순간.

대니얼의 눈이—

천천히 떠졌다.

1994년 10월 말.

Boston.

한 번.

단 한 번.

그는 어떤 남자에게서—

개인적으로 10M을 투자받으라는 제안을 받은 적이 있었다.

그때.

대니얼은 말했다.

“아직 받지 않겠습니다.”

이유.

“제가 당신 돈을 받을 준비가 안 됐습니다.”

그 남자는 웃었다.

그리고.

명함 한 장을 남겼다.

대니얼은 서랍을 열었다.

명함 상자.

하나씩.

그리고.

찾았다.

오래된 크림색 카드.

이름.

대니얼의 손이—

멈췄다.

George Whitman

Senior Investment Adviser

(수석 투자자문역.)

Massachusetts State Pension Fund.

(매사추세츠 주 연금기금.)

대니얼의 얼굴에서—

표정이 사라졌다.

연금기금.

기관투자자.

대니얼이 스스로—

준비되지 않았다고 판단해 거절했던 돈.

하지만.

George Whitman은—

50대였다.

1984년에도 충분히 금융계에 있었다.

Hamilton도 아니다.

Pierce도 아니다.

두 가문에—

빚이 없다.

그리고.

거대한 연기금을 통해.

은행.

채권.

신용등급.

보험.

기업지배구조를—

오랫동안 봐온 사람.

대니얼은 명함을 뒤집었다.

뒷면.

그때는—

보지 못했던.

작은 손글씨.

단 한 줄.

“Independence is expensive. Keep it.”

(독립은 비싸다. 지켜라.)

대니얼의 눈빛이—

굳었다.

오늘 Trust가 보낸 지시.

C-2 must remain economically independent.

(C-2는 경제적으로 독립된 상태를 유지해야 한다.)

같은 단어.

Independent.

(독립.)

대니얼은—

천천히 전화기를 들었다.

Massachusetts State Pension Fund.

George Whitman.

번호를 눌렀다.

신호.

한 번.

두 번.

세 번.

연결.

“Whitman office.”

(Whitman 사무실입니다.)

“Daniel Seo입니다.”

“잠시만 기다리십시오.”

5초.

10초.

그리고.

그 목소리.

“서 군.”

대니얼의 눈빛이—

차갑게 가라앉았다.

같다.

조금 전—

익명의 전화.

“Mr. Whitman.”

“그래.”

“질문 하나 하겠습니다.”

“해보게.”

대니얼은—

천천히 말했다.

“Are you the Protector?”

(당신이 보호감독자입니까?)

전화기 너머.

침묵.

그리고.

George Whitman이—

웃었다.

아주 작게.

“이제.”

잠시.

“올바른 질문을 하는군.”

37화 끝